Opciones financieras – Tipos y ejemplo

En esta entrada explicaremos las partes que intervienen, los tipos de opciones y veremos un ejemplo. Es importante recordar que en los contratos de opciones hay dos partes:

• Comprador o posición larga (Long): Es el que posee el derecho de ejercer la compra o la venta del activo subyacente (acción, bono, materia prima, etc…).
• Vendedor o posición corta (Short): Es el que está obligado a comprar o vender el activo subyacente al precio pactado, si el comprador ejercita su derecho.

Y cada uno puede operar con dos tipos de contratos de opciones:

• Call (Opción de Compra): Da el derecho al comprador de la opción, de comprar el activo subyacente (y el vendedor de la opción está obligado a comprarlo), al precio que indique la  opción, en la fecha fijada o antes (Europeas o Americanas).
• Put (Opción de Venta): Da el derecho al comprador de la opción, de vender el activo subyacente (y el vendedor de la opción está obligado a comprarlo), al precio que indique la opción, en la fecha fijada o antes.

Dos tipos de contratos con dos partes cada uno va a dar lugar a cuatro distintas situaciones en las que nos podemos encontrar. En la siguiente imagen se pueden observar las gráficas que reflejan el beneficio o perdida frente a la variación del precio del Activo Subyacente (p.ej. acciones) en el mercado.

También podemos ver el resumen de las cuatro situaciones en la tabla a continuación.

Es posible que después de todo lo explicado no nos quede todavía claro, y esto es debido a que son unos instrumentos financieros complejos. Por eso vamos a ver un ejemplo:

Supongamos que las acciones de Apple están a día de hoy a 95€, y sabemos que el próximo mes va a sacar un nuevo Iphone y creemos que eso hará que suba el valor de sus acciones.  Decidimos entonces comprar opciones de compra a 100€ a tres meses, que en el mercado cuestan 5€ cada una. Esto significa que de aquí a tres meses podremos ejercer la opción, y entonces el vendedor nos entregará las acciones a 100€. Se pueden dar tres situaciones:

• Las acciones están por debajo del precio de ejercicio (100€), y entonces no ejerceremos la opción y perderemos la prima puesto que no vamos a comprar a 100€ algo que cuesta menos.
• Entre 100€ y 105€,  iremos reduciendo las pérdidas hasta llegar a ser cero en 105 €. En este tramo sí ejercitaremos la opción ya que siempre perderemos menos de los 5€ de la prima. Si compramos a 102,5€ más 5€ de prima algo que cuesta 100€, perdemos solo  parte de la prima -2,5€.
• A partir de 105€ siempre ejercitaremos la opción y además empezaremos a tener beneficios. Si compramos a 100€ más 5€ de prima algo que cuesta 110€, tenemos un beneficio de 5€.

Buenas tardes:

El proposito de este comentario es para resaltar un error en el segundo cuadro indicativo de Derechos, Beneficios, Expectativas, etc.
En este segundo cuadro, hablando de los PUT. El vendedor (Short) es aquel que recibe una prima para obligarse a comprar el activo adyacente a un precio determinado en una fecha determinada. Este vendedor esperará, entonces, que el precio nunca baje más del punto de ejercicio (Strike), ya que al bajar el precio de ejercicio el comprador (Put Long) ejercería su derecho a venta para obtener una ganancia mayor.
Entonces hay un error, ya que las expectativas del vendedor serán ALCISTAS y no bajistas. De la misma manera, las expectativas del Comprador (Put Long) serán BAJISTAS, ya que el mismo espera que el precio sea menor al PE para poder ejercer y así VENDER el activo a el PE que es mayor al actual, obteniendo las ganancias.

Un saludo cordial.
Domingo.

Hola Domingo,

Totalmente cierto. EL comprador de una put podrá ejercer su derecho y obtener beneficio si el precio del subyacente baja y por ello sus expectativas son bajistas. Al contrario que el vendedor de una put, que tiene expectativas alcistas.

Era una errata de transcripción. Lo hemos corregido y desde ahora es lo que se muestra en el artículo.

Muchas gracias por la aportación!

Hola me pueden ayudar con éstas preguntas por favor.

Considerando el precio actual de la acción de Walmart Inc. (WMT), ubicado en $97,46 al cierre del 30 de nov. de 18; así como la información relevante de la empresa y de las opciones call y put, responda a las siguientes preguntas.

¿Es posible afirmar que existe una relación inversa entre el riesgo de la acción de WMT y el precio de la opción put? Desarrolle brevemente.

¿Cuál será la ganancia o pérdida para las posiciones de compra de las opciones Put y Call a un precio spot en la fecha de vencimiento de $105.

Hola,

¿La pregunta proviene de un caso real? En caso contrario, para el cálculo completo deberíamos conocer más información.

Saludos y perdona la demora en la respuesta.

Las columnas de la tabla de la opción put están intercambiadas para vendedor y comprador. Para el vendedor de la put debería ser obligación, y su expectativa alcista, etc

No veo que se haya corregido la errata

Disculpa Pablo,

Parece que no se guardó bien, pero ahora parece que ya está listo.

Un saludo de parte del equipo.

por favor quiero que me colabore con esta pregunta

 ¿de cuánto es el beneficio neto (si lo hay) de ejercer la opción (si es que hay lugar a ejercerla) teniendo en cuenta que la prima pagada es de 1,10 usd?

Acción comprada Apple Inc con strike Price………………….. 120Usd
Al vencimiento cierra a……………………………………….……115 Usd
La prima pagada es de………………………………… 1,10Usd
Cuanto es el Beneficio Neto?

No soy un experto, pero me temo que el beneficio neto es cero.
El precio al que se supone que compras es de 120$, mientras que el precio real es de sólo 115$, así que no vas a comprar algo a 120$ para venderlo a 115$, porque siempre perderías dinero. Esto es independiente de la prima pagada.
La conclusión es que en este caso, has perdido la prima.

Efectivamente, en este caso perderíamos la prima. Como vemos en el primer ejemplo del artículo, si cuando llega a vencimiento una opción de compra el precio de la acción está por debajo del precio de ejercicio no tendrá sentido ejecutar la opción y por tanto perdemos el valor de la prima. El resultado total de la operación es negativo, es decir, no hay beneficio.

Saludos,

En caso contrario, si es lo que había comprado fue una put stérile 120 ….
ha ganado la diferencia de 120-115-1,10= 3,90$ no????

Si entiendo bien en las compras call/put perdemos primas y ganamos diferencias … y en ventas call/put cobramos primas y perdemos todo lo que no acertemos el precio.. )

Tengo una duda aparte… cuando compramos una opción put.. a la hora de ejercer derecho y reclamar beneficio… ¿que pasa? Cobramos directamente la diferencia y y’a? O hace falta meterle toooodoo el dinero de caaaaada acción comprada… para luego poder venderla y ganar individualmente la diferencia??? (Pasa lo mismo con la call?)

Hola,

Eso dependerá de cómo se liquide la opción. Si se trata de una opción de compra se pueden tomar, en general, tres tipos de órdenes:

1. Vender la opción a precio de mercado. Es decir, aplicar la operación contraria y recibir el dinero al valor de la opción en ese momento.
2. Ejercerla opción (si es americana se puede hacer antes del vencimiento) y comprar las acciones desembolsando el dinero correspondiente.
3. Liquidación por diferencia (mismo caso que la orden 1) pero se suele asociar al momento de vencimiento.

Saludos de parte del equipo de Economipedia.

hola me podrían ayudar con este ejercicio?
1. Suponga que entra usted en una posición larga en un contrato de futuros, para la compra de oro en el mes de octubre por $8,00, el tamaño del contrato es de 10.000 onzas. La garantía inicial es de $4.000, la cual contiene una garantía de mantenimiento por $3.500. ¿Qué cambio en el precio del futuro llevará a una reclamación de la garantía (llamado al margen)? ¿A qué nivel de precios del futuro la cámara de compensación le solicitara restituir la garantía?
2. Una inversionista toma una posición larga en un contrato de futuros para comprar 5.000 sacos de maíz a 270 centavos el saco. La garantía inicial es $2.000 y la garantía de mantenimiento es $500. ¿Qué cambio de precio llevaría a una reclamación de garantía? ¿Bajo qué circunstancias podríamos haber retirado 2.000 dólares de la cuenta de garantía?

Buenas tardes Sr Andrés, le envio este mensaje para solicitarle muy cordialmente si me pudiese enviar ejercicios con respecto a compra y venta CALL como así también compra y venta PUT. Le quedaré muy agradecido.

Hola muchas gracias por el aporte, queria consultarlos si yo compro ejemplo una opción CALL y me resulta favorable antes de su vencimiento y quiero hacerme de ese beneficio antes del límite del vencimiento como se hace, vendo?. Y si vendo paso a tener obligaciones como vendedor?, es decir perdidas ilimitadas?.
Desde ya gracias, saludos

Hola Marcelo,

Si la opción es de estilo americana puedes ejecutarla en cualquier momento. Si es de tipo europea solo puedes ejecutarla a vencimiento, pero si la has comprado y tienes beneficio sí que puedes venderla. Simplemente deshaces la posición. No pasas a tener obligaciones como vendedor, porque estás vendiendo el contrato que antes habías comprado.

Espero haberte aclarado la duda.

Saludos

Muchas gracias Andres por tu pronta y precisa respuesta, duda aclarada.
Saludos

Hola, ¿que significa cuando el interés abierto es de 440 y luego disminuye a 45 y cúal es mejor para el inversor?

¿al inversor le conviene que el volumen sea alto?

¿cuando vendo una call puedo cerrar mi posición comprando la misma call, pero al hacerlo adquiero el derecho de comprar el subyacente o no?

De antemano, gracias.

Hola Víctor,

Que el interés abierto sea 440 significa que hay 440 contratos abiertos en el mercado. Recuerda que cada opción es un contrato que ofrece derecho a compra o venta. Si existen 440 de interés abierto es que se han vendido 440 opciones. Cuando se llega a vencimiento, que esos contratos se irán liquidando (el que ha comprado lo vende y el que ha vendido lo recompra), el número de contratos abiertos (interés abierto) irá disminuyendo, y solo quedarán los que se vayan a llevar a vencimiento. Por lo tanto, cuanto mayor sea el interés abierto, mayor será la profundidad de mercado.

Si vendes una call y luego la compras cierras la posición. Ambas se "netean". No tendrías derecho de compra.

Espero haberte ayudado.

Un saludo,

Se requiere comprar $ 60.000 USD para el 20 de diciembre, ha decido tomar una opción de compra la cual tiene un valor de $ 5 millones, le piden que estime los escenarios de la opción ese 20 de diciembre si el Spot oscila entre $ 2750 y $ 3200.
En el evento que el SPOT el 20 de diciembre estuviese en $ 3.100. ¿se podría hacer uso de la opción?

Si no espero volatilidad en el precio de una accion, valor del activo ($50) y mi asesor me propone una estrategia de opcion, comprar una call y vender una put al mismo tiempo a 50$ Como me beneficiaria eso?
Agradecida!

Hola Andrés buenas tardes, deseo saber si el precio de una opción de compra americana es igual al precio de una opción de compra europea, es porque el subyacente no entrega dividendos durante la vida del contrato.

Hola Fernando,

El precio de la prima de la compra de opciones (sea call o put) para un mismo activo a una misma fecha de vencimiento suele ser el mismo. Mientras que en el caso de la prima de venta de opciones (sea call o put) suele ser mayor en el caso americano que en el europeo.

Saludos y gracias por comentar.

Hola Andres muy interesante tu explicación, quiero comenzar en el mercado de las opciones pero tengo el temor en que en lagunas situaciones las perdidas pueden ser ilimitadas, me podrías explicar mejor porque en algunos casos la perdida es el monto del costo de la opción y en otras es ilimitada, que me recomiendas utilizar

Hola Antonio,

En el caso de una opción de venta, por ejemplo, la ganancia del vendedor es limitada, siendo la prima recibida, pero su pérdida es ilimitada en caso el precio del activo esté muy por encima del que se acordó en el contrato. En este artículo lo explicamos: https://economipedia.com/definiciones/opcion-call.html. Gracias por comentar.

Saludos.

El error que resalto Domingo Cavallo no fue corregido.

Hola Leandro,

El error fue corregido, estaba en el segundo cuadro sobre las opciones PUT, en la tercera fila, las expectativas del vendedor serán alcistas y las del comprador serán bajistas. Gracias por comentar.

Saludos

Buenas noches, escribo por la siguiente duda que tengo ya que soy nuevo en este rubro. Compre unos PUTS que vencen en Agasto, pero no tengo la accion. Entiendo que tengo el derecho yo y la obligacion quien me los vendio . Mi inquietud es la siguiente: al momento que considere mi objetivo cumplido como finalizo la operatoria , ya que mi Broker personal da las siguientes opciones:
*COMPRAR
*VENDER
*EJERCER
*LANZAR OPCIONES
Desde ya muchas gracias.

Hola,

Aquí explicamos cómo se ejerce una opción de venta: https://economipedia.com/definiciones/ejercicio-de-una-opcion.html. En principio, hay dos alternativas, ejercer o no la opción put. Cuando se ejerce la opción de venta es porque el precio pactado es mayor que el del mercado, y el inversionista vende el activo y luego lo compra por un monto más bajo, obteniendo una ganancia. Caso contrario, no ejerce la opción y pierde la prima pagada. Disculpa por la demora en contestar, esperamos que hayas podido hacer las consultas respectivas a tu bróker. Gracias por comentar.

Saludos

Hola, cuál sería la posición de alguien que compra una opción call europea?

Hola!

Alguien que compra una opción call europea tiene una posición alcista.

Un saludo 🙂

Hola me ayudarías a despejar esta duda es un ejercicio escolar pero me hez confuso emitir un dictamen hacerca de las alternativas

El día de hoy, 30 de junio, decidimos ejercer una opción de compra (call) sobre la acción UNI cuyo precio es de $159. Tenemos que comprar paquetes de 500 acciones con ciclo semestral. Los términos y condiciones de la opción europea especifican que el comprador puede adquirir la acción citada al término del primer ciclo en $250 cada una.

¿Qué alternativas tiene con el contrato de opción como comprador y como vendedor?

Hola,

A ver, toda opción de compra (https://economipedia.com/definiciones/opcion-call.html) le da al comprador (a su dueño) dos opciones: ejercerla o no, y ambas son voluntarias. Si entendí bien el ejercicio, se trata de una opción de compra para adquirir una acción a US$ 250, pero su precio de mercado es de US$ 159. Eso quiere decir que, en principio, a quien compró la opción no le conviene ejercerla porque es más barato si la compra en el mercado. Gracias por tu consulta.

Saludos