Warrant put

Es decir, es un warrant con una opción de venta sobre el activo subyacente.

Es un producto derivado análogo a las opciones put, pero mantienen diferencias.

El activo subyacente es un activo real o financiero que cotiza en el mercado bursátil y sirve como indicador o valor de referencia en los contratos de los productos financieros. También sirven para determinar el valor de los productos financieros derivados.

Decimos que un warrant put es similar a una opción put porque ambos otorgan a su comprador un derecho (no obligación) de venta del activo subyacente a un precio pactado de antemano, el precio de ejercicio o strike, y a una fecha concreta. El subyacente pueden ser acciones, bonos, divisas, índices, materias primas, tipos de interés o tipos de cambio.

En consecuencia, el inversor comprará el warrant cuando crea que el precio de cotización del subyacente va a ir a la baja para beneficiarse de la caída y ejercerá el derecho de venta cuando el precio de cotización del subyacente sea inferior al strike, teniendo en cuenta también la prima. No lo hará en el caso contrario porque dejaría de ganar la diferencia con respecto al strike (precio de mercado < precio strike).

Esto es, si un inversor compra un warrant put (o de una opción put) cuya prima son 3 euros, su precio strike 100 y el precio de cotización del subyacente son 50 euros, el inversor ejercerá su derecho a vender el subyacente porque tiene el derecho a venderlo al doble de lo que cuesta en mercado, 50 euros (el warrant está in-the-money o dentro del dinero), embolsando la diferencia.

En cambio, no ejercerá el derecho cuando el precio de cotización sean 120 euros, porque tendría que vender por 100 un activo que en el mercado cuesta 120. De esta forma, solo perderá la prima del warrant (el warrant está out-of-the-money o fuera del dinero). Tampoco lo hará cuando el strike sea igual que el precio del subyacente (warrant at-the-money o en el dinero), porque no recuperaría la prima pagada.

Un contrato de warrants put debe establecer la prima, el subyacente, el precio de ejercicio o strike y el plazo previsto vencimiento o el plazo que dura el contrato. Además, el ratio indica el número de subyacentes que da derecho a vender el warrant. Por ejemplo, 2:1 implica que el comprador necesita 2 warrants para comprar 1 unidad de subyacente.

Estas son las siguientes características de los warrant put:

• Son productos apalancados, lo cual permite generar los mismos beneficios que la inversión directa en el subyacente partiendo de importes menores.
• Se contratan a través de un intermediario financiero, como el resto de valores mobiliarios.
• Tiene un riesgo de pérdidas limitadas, la prima pagada.
• Son productos personalizados, cuyas condiciones suelen negociarse de forma bilateral con el emisor en el momento de la emisión.
• Suelen cotizar en mercados OTC y no suelen estar listados en las principales bolsas, aunque sí existen mercados regulados de warrants.
• El vencimiento de los warrant suele ser bastante más largo que el de las opciones, pudiendo durar hasta 15 años.
• La liquidación puede ser mediante entrega física o mediante liquidación en efectivo por diferencias, en función del subyacente. Esto dependerá de cada país, en España, por ejemplo, solo es posible la liquidación por diferencias, por lo que no recibirá nunca la diferencia de los títulos sino el efectivo. Suele ser tres días después del ejercicio.
• Existen warrants europeos y americanos, según el plazo de ejecución del derecho. Los europeos solo pueden ejecutarse en la fecha de vencimiento, mientras que los americanos pueden ejecutarse en cualquier momento durante el plazo de vencimiento.
• No pueden ser vendidos sin antes haberse comprado.

Los inversores compran warrants con dos objetivos:

• Inversión: Es decir, para realizar el beneficio según las expectativas sobre el subyacente, beneficiándose del apalancamiento para multiplicarlo.
• Cobertura: Para reducir riesgos o inmunizar posiciones abiertas. Por ejemplo, comprando warrants call cuando el riesgo está en los movimientos alcistas del subyacente (porque previamente teníamos una posición corta del mismo).

Las empresas sobre las que las entidades financieras emiten los warrants:

• Obtención de liquidez: Cuando la cotizada atraviesa dificultades financieras. Embolsan la prima sin tener que recurrir a emitir deuda con altos tipos de interés.