Trading de pares

El trading de pares se ampara en que los mercados no son eficientes. Así, ciertos activos tienen una relación económica que los une y los hace comportarse de forma parecida, pero no igual.

Para entender el trading de pares, ayudará un gráfico que manifieste la relación visual entre dos activos financieros:

En el gráfico anterior se puede ver cómo una combinación lineal de Santander (Rojo) y el IBEX35 (Negro) tienen una relación estadística significativa. Cuando la línea roja está por encima del IBEX35 debemos vender XXXX acciones de Santander y comprar un contrato de futuros sobre el IBEX35. Asimismo, cuando la línea roja está por debajo, debemos comprar XXXX acciones de Santander y vender un contrato de futuros sobre el IBEX35. De esta forma, estamos realizando la técnica más conocida, el arbitraje estadístico. Se cierran las operaciones cuando las líneas vuelven a cruzarse.

El trading de pares o estrategia de reversión a la media es muy sencilla de operar. Al fin y al cabo solo debemos comprar una cantidad determinada de un activo y vender otra cantidad determinada de un activo, o al revés. Una vez hecho esto, cuando la diferencia de la variable real y su estimación se encuentren en cero, se cierran las operaciones. O lo que es lo mismo cuando las líneas roja y negra se vuelven a tocar.

Claro que, lo difícil es determinar qué cantidad compro y qué cantidad vendo en cada momento del tiempo. Para eso se han utilizado históricamente modelos de regresión lineal simple. El gráfico mostrado anteriormente surge de la estimación del IBEX a través de un modelo de esta tipología.

Sin embargo, actualmente, con la tecnología disponible se realizan modelos no lineales y con más de dos activos financieros. Ya no se podría denominar trading de pares, pero la idiosincrasia de la estrategia es la misma.

¿Por qué lo difícil es determinar qué cantidad compro y qué cantidad vendo? Porque el mercado evoluciona y la relación estadística entre dos activos no es constante. Al no ser constante, cambian las cantidades cada poco tiempo. Y si esto ocurre, puede que obtengamos abultadas pérdidas.

Aunque la estrategia más conocida de trading de pares ha sido, y sigue siendo, la que se realiza a través de modelos de análisis cuantitativo, hay otros tipos de análisis que también la utilizan.

Un ejemplo de ello es el value investing o el análisis fundamental. Lo que se suele hacer con este tipo de análisis es examinar dos empresas del mismo sector. Tras su valoración, si se considera que una de ellas está sobrevalorada y otra infravalorada, se toman posiciones contrarias. Es decir, se compraría la acción infravalorada y se vendería la acción sobrevalorada. Así, se consigue también reducir la volatilidad de la cartera, pues se considera que las cotizaciones de las dos empresas, al ser del mismo sector, están correlacionadas positivamente. Las operaciones se cierran cuando las acciones alcanzan su precio estimado.