Tasa de descuento

La tasa de descuento es muy utilizada a la hora de evaluar proyectos de inversión. Nos indica cuánto vale ahora el dinero que recibiremos en una fecha posterior.

Cabe precisar que la tasa de interés sirve para aumentar el valor (o añadir intereses) en el dinero actual. La tasa de descuento, por el contrario, resta valor al dinero futuro cuando se traslada al presente, al menos que sea negativa. En caso de que la tasa de descuento fuera negativa, se entendería que, contrario a lo que indica la teoría, el dinero futuro vale más que el actual.

Salvo situaciones excepcionales, la tasa de descuento es positiva porque aunque exista la promesa de recibir dinero en el futuro, no hay certeza total de que eso sucederá. Esto es porque puede surgir algún problema por parte de quien hará el pago. Por esa razón, cuánto más lejano está el dinero que vamos a recibir, menos valdrá en el presente.

La tasa de descuento es muy útil para conocer cuánto vale el dinero del futuro en la actualidad. Su relación con los tipos de interés es la siguiente:

d = i/ (1 + i)

Siendo «d» la tasa de descuento e «i» los tipos de interés.

La tasa de descuento permite calcular el valor actual neto (VAN) de una inversión y así determinar si un proyecto es rentable o no. A su vez, también permite saber la tasa interna de rendimiento o TIR, que es el tipo de descuento que hace que el VAN sea igual a cero.

Además, se utiliza la tasa de descuento para muchos otros criterios de evaluación de inversiones, como por ejemplo el payback descontado.

Supongamos que realizamos una inversión de 1.000 euros en el año 1 y, en los próximos cuatro años, a final de cada año recibimos 400 euros. La tasa de descuento que utilizaremos para calcular el valor de los flujos será 10%. Nuestro esquema de flujos de caja sin descontar será:

-1000/400/400/400/400

Para calcular el valor de los ingresos de cada uno de los periodos tendremos en cuenta el año en que los recibimos:

El año 1 recibimos 400 euros, que descontados al año de la inversión (año cero) valen 363,63 euros, es decir, 400 euros recibidos dentro de un año, a una tasa de descuento del 10%, hoy valen 363,63 euros.

Descontando todos los flujos de caja, obtenemos el siguiente esquema de flujos descontados a precio de hoy:

-1000/363,64/330,58/300,53/273,2

Como podemos ver, cuanto más tarde recibimos el dinero, menor es su valor.

Muy buena explicación !
Ejemplos prácticos, muy didáctico.
Excelente trabajo .
Felicitaciones !

Muchas gracias Luis Freire, nos alegramos de que te guste.

Saludos.

hola. buenos días. un favor una consulta: si mi tasa de descuento es 5% y al determinar el VAN resulta ser = 0 ¿que decicion tomo?

Hola Elio,

Si el VAN es cero, quiere decir que si el proyecto tuviese una rentabilidad inferior al 5%, usted perdería dinero. Por tanto, la mínima rentabilidad que debe exigirse es del 5%. Ya le corresponde a usted valorar el proyecto para ver qué posibilidades tiene de tener una rentabilidad superior a ese 5%.

No obstante, cuanto mayor sea el valor del VAN mejor. Un VAN de cero no suele ser aceptado para invertir.

Saludos

No comprendo, si se fijan en los ejemplos, el dinero en el futuro vale mas que en el presente, y se supode que el interes le da valor futuro al dinero, y la tasa de des

Hola Daniel,

El dinero cada vez vale menos, porque hemos de descontar su pérdida de valor por la inflación o el efecto del coste de oportunidad/intereses pagados. Míralo del siguiente modo: El ejemplo dice que el año 4 recibimos 400 euros y si lo descontamos a la actualidad tenemos 273,2. Puede que pienses, el dinero en el futuro vale más porque es 400 frente a 273,2. Sin embargo, es al contrario. Imagina que esos 400 euros los estás recibiendo por vender 10 manzanas cada año. El primer año recibes 400 euros por 10 manzanas, el segundo año 400 euros por 10 manzanas… Si descontamos el flujo de dinero, nos saldrá que traído a la actualidad habríamos recibido 273,2 euros en lugar de 400 euros por las 10 manzanas. Es decir, cada manzana es más "barata" y por tanto, el poder adquisitivo de cada euro es mayor. En cualquier caso, cabe destacar que se trata de 'equivalencias'.

Si lo prefieres, puedes verlo desde otra perspectiva más sencilla. Si para comprar lo mismo necesitas más euros, es que el dinero vale menos.

Un saludo y esperamos que te haya sido de utilidad. Gracias

gracias amigo JOSE FRANCISCO LOPEZ..ME HAS AYUDADO PARA MI CONOCIMIENTO Y PRESENTACION DE UNA TRABAJO EN LA UNIVERSIDAD.
GRACIAS Y EXITOS

Gracias a ti, lo hacemos con mucho gusto.

Cualquier sugerencia o pregunta, no dudes en volver a comentar. Saludos

Estimado José, leí el articulo y tengo una duda con la definición de la tasa de descuento para un proyecto que debo presentar en la universidad. ¿Qué tasa de descuento es aconsejable usar?

Hola Ignacio,

La tasa de descuento a aplicar será diferente según el tipo de proyecto que presentes. En ocasiones la tasa de descuento es la inflación, ya que se supone un riesgo cero de impago. A partir de ahí, la tasa de descuento debería tener en cuenta el riesgo y la inflación. De modo que podrías utilizar tasas de descuento de entre eñ 7-8% hasta el 15-17% en función de las características de la economía en la que pretenda aplicarse y el riesgo de que la inversión no salga bien. Así, por ejemplo, no tendría ningún sentido aplicar una tasa de descuento del 7% si la inflación es del 10% aunque el riesgo de la inversión sea cero.

Un saludo, esperamos haberte ayudado.

Buenas Estimado Jose teniendo en cuenta las preguntas anteriores entonces para determinar la tasa de descuento nominal (inflación y riesgo) debería tener en cuenta la inflación anual a lo que va en el año? o en el en que quiera calcular? según datos: 2019 54,48% Anualizado al último mes: ENERO 2,91% FEBRERO 3,77% MARZO 4,68% ABRIL 3,44% MAYO 3,06% JUNIO 2,72% JULIO 2,20% AGOSTO3,95% . GRACIAS Y QUEDO A LA ESPERA DE SU RESPUESTA. SALUDOS.-

Hola María Elena,

Depende de los periodos en los que vayas a descontar. Si, por ejemplo, utilizas flujos de caja anuales, debes descontar la tasa anual. Por otro lado, si quieres descontar flujos de caja mensuales tendrás que coger los datos de los meses anteriores. Si lo haces con datos pasado, está claro: has de utilizar las métricas pasado. Pero, ¿qué ocurre si queremos estimarlo a futuro)? Es complicado, dependiendo del analista la métrica utilizada es diferente, pero si se trata de evaluar proyectos siempre es mejor tirar al alza. Es decir, si se estima una inflación del 10, descontar de inflación un 12 más lo que cada uno quiera añadir según el riesgo de la inversión.

Saludos y un placer. Estamos encantados de recibirte en Economipedia.

estimado excelente info, tienes habilidad para esto.
me podrías ayudar con esto por favor te lo agradecería:
El Presidente Ejecutivo le ha hecho saber al equipo que la empresa no está dispuesta a financiar dicho proyecto si la expectativa de ganancias no supera el millón de $.
También le ha informado que la tasa de descuento (tasa de interés bancario actual + la prima de riesgo estimada por la empresa) no debe ser inferior al 9%
AÑO 0 1 2 3 4 5
Beneficios (en miles de $) 320 1491,5 1753,1 2007,1 2246,7 2493,1
Costos y gastos (en miles de $) -637,2 -1196 -1504,9 -1762,1 -1771,5 -1901,8
1. Calcular el flujo de caja descontado.
2. Calcular el Valor Presente Neto.
3. Calcular la Tasa Interna de Retorno.
4. Calcular el periodo de recuperación de la inversión.
5. Escribir un informe razonado con sus recomendaciones.

Hola Víctor,

A ver,

1. Los flujos de caja descontados para el año 0 1 2 3 4 5 son
-317.2
271.10
208.90
189.18
336.64
384.30

2. El valor presente neto es 1,072.94
3. La TIR es 91%
4. El tiempo de periodo de recuperación de la inversión sería en 1.22 años
5. Se recomienda realizar el proyecto porque el VNA es positivo.

Espero haber podido ayudar y disculpa la demora en responder. Gracias por comentar.

Saludos

Hola que tal José excelente información pero quisiera saber si deseo sacar un préstamo y la tasa de descuento anual que me cobra el banco es elevado me conviene aceptar el préstamo o es mejor buscar otros lugares de financiamiento?

Hola Diego,

Siempre es conveniente ver varias alternativas antes de tomar una decisión. Ten en cuenta también la inflación esperada, si el interés es fijo o variable, las condiciones de amortización anticipada y las posibles garantías exigidas.

Saludos 🙂

¿Cómo se obtiene y para qué sirve la tasa de descuento en el cálculo del VAN?

Hola María,

Creemos que este artículo puede serte de utilidad: https://economipedia.com/definiciones/valor-actual-neto.html

Saludos y gracias de parte del equipo de Economipedia.

Hola José,
Si tengo distintos flujos mensuales de un proyecto a lo largo de 20 años, es correcto descontar cada flujo con una tasa anual?
Gracias por tu respuesta

Hola Pablo,

No. En ese caso, lo mejor es transformar la tasa anual en mensual (240 meses) y aplicar para todos los meses con la tasa correspondiente. Si tienes más dudas, consultanos.

Un saludo y esperamos haberte ayudado.

¿Qué factores definirán la tasa de descuento? sabemos que la inflación es un factor pero cómo se mide el riesgo de que la inversión no salga bien? cuemo es que finalmente le damos ese valor determinado a nuestra operación?

Hola Levi,

El riesgo es difícil de medir, en muchos proyectos se estima a ¡ojo! porque muchos datos son estimaciones que se suponen, pero no son ciertas.

Este artícul, quizá puede ayudarte: https://economipedia.com/definiciones/tasa-descuento.html

Saludos

tengo una duda sobre la tasa de descuento que a mi parecer no va tan bien. ejemplo. si hago una inversion de 1000pesos de plazo fijo de 15% anual y la inflacion anual es de 10%. haciendo el calculo de tasa de descuento da 45 y en realidad lo que gane fueron 50 no 45. (150 plazo fijo – 100 que me comio la inflacion = 50 ganancia) me podria explicar donde esta mi error?

Hola Mauricio,

En ese caso, estás teniendo en cuenta que solo le afecta la inflación a los 1.000 que haces de inversión inicial. Sin embargo, los 150 que te pagan también se deprecian. Es decir, esos 150 tienen el mismo poder adquisitivo al principio del año que al final. Luego, (1000 + 150) / 1,10 = 1045,4545

Si lo prefieres puedes hacerlo por separado 1000/1,10 + 150/1,10 y el resultado final es el mismo.

Saludos y gracias por comentar, esperamos haberte resuelto la duda.
El equipo de Economipedia

Soy estudiante y estoy buscando información sobre este tema "CALCULO DE LOS VALORES CON TASA DE DESCUENTO" que es muy diferente a este que me muestra por que al calcular me piden para calcular esto: precios descontado(p),valor nominal(vn),plazo en dias(t),tasa de descuento(d)

Hola Karla,

Para el caso que comentas, asumiendo que, por ejemplo, es un bono que se paga al descuento (bajo la par) la fórmula sería la siguiente:

precio (p) = valor nominal *(1- (tasa de descuento*plazo en días)/360)

Se está transformando el descuento en términos anuales a un descuento por el periodo del instrumento. Esperamos que te sirva esta información. Gracias por comentar.

Saludos

Hola,
Si tenemos un proyecto de inversión pública, los beneficios de la cual se obtienen a lo largo de un periodo temporal largo. En absencia de inflación prevista, la tasa de descuento que habra que utilizarse para transformar en valor presente el beneficio será nula?
Gràcias

Hola Irene,

Creo que cuando hablamos de inversión pública es un concepto muy amplio y además siempre hay una inflación prevista, aunque sea pequeña. En todo caso, el hecho que se trate de una inversión que realiza el Gobierno no significa que no vaya a existir una tasa de descuento, porque el proyecto debe ser sostenible tomando en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Gracias por comentar.

Saludos.

Hola, Tengo inquietud sobre la tasa de descuento , qué implica en el cálculo del van.

Gracias por su atención . Saludos

Hola, buen aporte, pero me queda una duda como calcular la tasa de descuento o con que datos puedo definir cuál va ser la tasa de descuento de un proyecto de inversión?
gracias ojala me puedas apoyar

Hola Juan Manuel,

Se pueden utilizar distintos criterios para elegir la tasa de descuento. Puede ser el coste de oportunidad (o rendimiento de la segunda mejor opción) como en el ejemplo de este artículo: https://economipedia.com/definiciones/valor-presente.html. También se puede usar la tasa de interés que pagan los bonos del gobierno como en el ejemplo de este artículo que estamos comentando, o el WACC, concepto que explicamos aquí https://economipedia.com/definiciones/coste-medio-ponderado-del-capital-wacc.html. Depende del criterio de quien(es) evalúe(n) el proyecto el determinar cuál sería el mínimo retorno exigido. Gracias por comentar.

Saludos

Hola una pregunta, porque la tasa de descuento no refleja el costo financiero y la tasa de interes si lo hace? me podrias dar algun ejemplo?

Hola Agustina,

La tasa de interés es el gasto financiero que cobra el banco o prestamista respectivo. Por ejemplo, la entidad financiera presta 1.000 dólares a un tipo de interés de 10% anual. Ahora, la tasa de descuento se aplica para determinar el valor presente de un pago futuro el cual no necesariamente corresponde a la devolución de un crédito. Por ejemplo, si quiero descontar los ingresos futuros de una empresa se suele utilizar el WACC o coste medio ponderado del capital. Te invitamos a leer nuestro artículo al respecto: https://economipedia.com/definiciones/coste-medio-ponderado-del-capital-wacc.html. Gracias por comentar.

Saludos

En primer lugar muy buena explicación. Luego, quería preguntar qué relación existe entre el factor descuento y la inflación. Si existiesen dos economías A y B donde el tipo de interés real es el mismo y la inflación de la economía B fuera 5 puntos mayor que la de A, ¿ cuál de las dos economías tendría un factor de descuento menor ?

Hola María,

El factor de descuento sería menor en la economía con menos inflación. Al haber más inflación, la tasa a la que descontaremos será mayor, ya que la inflación afecta negativamente a nuestro flujo de caja real.

Si tienes cualquier duda avisanos. Esperamos haberte ayudado 🙂

Hola, buenas tardes, muy buena explicación, tengo una duda, ojalá me la pudieran contestar, leyendo el artículo, entiendo entonces que la tasa de descuento es similar o lo mismo que la inflación? o en sí como es que se saca? ya que leí que para sacar la tasa de descuento de la VAN depende de que tipo de financiamiento es, en este caso si es financiado por los propios dueños, que es costo de oportunidad y según ello, está se saca dependiendo del porcentaje de utilidad que espera el mismo accionista de sus recursos invertidos, entonces el porcentaje de la tasa de descuento sería lo que se espera del proyecto o en sí es la inflación anual que marca el país en cuestión?
Muchas gracias por su atención y espero su respuesta.

Hola Carolina,

La tasa de descuento varía según el caso, puedes utilizar, por ejemplo, el rendimiento que están exigiendo los inversionistas o puedes recurrir al WACC que es un promedio entre el coste del financiamiento externo y de los recursos propios (Puedes verlo aquí: https://economipedia.com/definiciones/coste-medio-ponderado-del-capital-wacc.html). Dependiendo de la circunstancia puedes interpretar la tasa de descuento de distinta forma, por ejemplo, desde el punto de vista de la empresa quizás es la rentabilidad mínima que debe alcanzar un proyecto según el requerimiento de los inversionistas. Ahora, mencionaste la inflación, que podría ser un factor que considerar pues los precios siempre tienden a subir y esto debe incluirse en las proyecciones, pero posiblemente una compañía incorpore además otras variables. Gracias por comentar.

Saludos

Hola buenas noches!!
Me podrian ayudar con unas preguntas:
Si la inversión en futuros de petróleo ofrece un rendimiento del 4% mensual, pero decido emprender un negocio propio que espero me brinde réditos del 5% anual, ¿Cuál es el costo de oportunidad alternativo del negocio? ¿Cuál de las dos opciones me conviene más?
Gracias!!!

Hola Eddy,

Se está obviando una parte muy importante a la hora de valorar opciones de inversión. ¿Cuál es el riesgo de cada una de ellas? El costo de oportunidad en cuanto a rentabilidad es del 1%, sin embargo, habría que comentar más cosas como el tiempo que requiere cada inversión y el esfuerzo. Es difícil de valorar, y que habría que tener más factores en cuenta. Con todo, la inversión en futuros del petróleo es arriesgada.

Saludos.

Saludos.

Muchas gracias por el articulo.
Mi pregunta va mas en relación al concepto: las causas que hacen que el los flujos de caja en el futuro tenga menor valor, es decir, lo que incorpora la tasa de descuento, son los costes de oportunidad de capital. ¿Incorpora también la tasa de descuento el riesgo o esta implícito en los costes de oportunidad o la tasa de descuento no tiene en cuenta el riesgo? Muchas gracias de antemano
Un saludo

Hola,

Como mencionas, el coste del capital incluye el coste de oportunidad y también el coste de la deuda (en caso el proyecto cuente con financiamiento de terceros). En todo caso, se puede incluir un adicional, llamado prima de riesgo, para incorporar el riesgo, pero se determina de forma subjetiva. Por ejemplo, en el caso mostrado en el artículo, si la inversión se considera muy riesgosa, puedo descontar no al 10%, sino al 13%. A mayor riesgo, exijo más rentabilidad. Gracias por comentar.

Saludos

Tengo una duda: Un proyecto X me arrojo el siguiente resultado:
VAN $ 682.531.516
TIR 96%

Cual seria la explicación del monto resultante de la VAN y para la TIR el porcentaje que representa técnicamente.

Favor su opinión

Hola Marco,

Tanto la TIR como el VAN están publicados en Economipedia, te dejamos ambos enlaces aquí ↓

VAN → https://economipedia.com/definiciones/valor-actual-neto.html
TIR → https://economipedia.com/definiciones/tasa-interna-de-retorno-tir.html

Saludos y gracias por comentar.

Hola Guillermo.

Gracias por su aporte.

En el ejemplo que usas en el articulo "imaginemos un título de deuda pública se vende en 90 y al final de año nos pagan 100. Por lo tanto, la tasa de descuento sería de (100-90)/100, es decir, un 10%.", le he aplicado la formula y la tasa de descuento que arroja es del 11,11, cuál es el error?

Gracias de antemano

Hola César,

Gracias por la observación. Esa parte fue eliminada del artículo porque se incurrió en error, en otro texto quizás profundizaremos sobre la tasa de descuento de un bono.

Saludos

Buenas tardes.
Me encuentro en situación de jubilación anticipada. En el contrato de desvinculación con la empresa se estipulaba lo siguiente:
".. se percibirá una cantidad compensatoria por la reducción que representa la situación de jubilación anticipada respecto de la situación de jubilación prevista en su fecha de jubilación ordinaria, aplicando una revalorización anual del 2% y un tipo de interés técnico de descuento del 3%, considerando en el cálculo un periodo de 22 años…".
No he conseguido que la empresa me aclare cómo va a realizar el cálculo del importe de dicha compensación, según lo anteriormente detallado.
En cuanto a la revalorización anual, creo que está claro. Lo que no termino de comprender es cómo van a calcular el tema del interés técnico de descuento.
Muchas gracias de antemano por su atención.

Hola Manuel,

Gracias por escribirnos. En principio, ellos deberían informarte de manera transparente a la hora de realizar el cálculo. Es decir, deben indicarte cómo se realizará ese cálculo (si es que no lo incluye en alguna parte del contrato).

Saludos Manuel.

Hola,

Me podrían explicar a que se debe que si aplico la formula de forma mensual, al sumar los 12 meses no da el mismo resultado que aplicar la formula de forma anual?

Agradezco la ayuda,

Hola Nicole,

¿Podrías poner un ejemplo más concreto con el caso para poder ayudarte?

¡ Saludos !

Hola, tenngo la taza de descuento del 15 % y el resultado del VAN es de $103,239.71
no entiendo como puedo saber si es viable mi proyecto si uno esta en porcentaje y el otro no. alguien que me pueda ayudar por favor .

Hola Iván,

Si el VAN es positivo el proyecto es viable porque genera valor. Si fuera negativo, no sería viable. Si fuera 0, daría igual hacer o no el proyecto. Ahora, la tasa de descuento te sirve para calcular el VAN, no es lo que debes analizar en sí mismo. Quizás lo estás confundiendo con la TIR que es la tasa con la cual el proyecto tendría un VAN igual a 0. Si la TIR es mayor a la tasa de descuento, el proyecto es viable. Pero si la TIR es menor a la tasa de descuento, no es viable. Si ambas son iguales, es indiferente hacer o no el proyecto. Te dejamos aquí el artículo sobre la TIR: https://economipedia.com/definiciones/tasa-interna-de-retorno-tir.html. Gracias por tu consulta.

Saludos

Hola, tengo la taza de descuento del 15 % y el resultado del VAN es de $103,239.71
no entiendo como puedo saber si es viable mi proyecto si uno esta en porcentaje y el otro no. alguien que me pueda ayudar por favor .

Hola,

Son indicadores distintos. Si el VAN es positivo, el proyecto es viable, no hay más. En el caso de la TIR, debes compararla con la tasa de descuento. Si la TIR es mayor a la tasa de descuento, el proyecto es viable. Te dejamos adjuntos los artículos sobre TIR y VAN para que puedas profundizar sobre ellos.

https://economipedia.com/definiciones/valor-actual-neto.html
https://economipedia.com/definiciones/tasa-interna-de-retorno-tir.html

Saludos

hola, debería de incluir en el flujo de efectivo para evaluar el VAN el interés bancario en caso de que el capital que voy a invertir es financiamiento externo?

Hola,

Sí, se puede utilizar, por ejemplo, el coste medio ponderado del capital o WACC(https://economipedia.com/definiciones/coste-medio-ponderado-del-capital-wacc.html) como tasa de descuento. Gracias por tu comentario.

Saludos

no se entiende nada.. igual se agradece la intención. Saludos.

Hola,

Disculpa si no pudimos explicar de la manera más didáctica posible el concepto. Si pudieras plantear alguna o algunas sugerencias para mejorar te lo agradeceríamos.

Saludos

¿La tasa de descuento siempre es un valor racional positivo?, o no necesariamente tiene que ser racional

Hola Miguel,

Muchas gracias por tu pregunta. La tasa de descuento puede ser negativa, en ese caso significaría que el valor del dinero presente es superior al del futuro. En tal circunstancia no es interesante llevar a cabo la inversión.

Espero haberte ayudado.

Un saludo de parte de todo el equipo de Economipedia 🙂