Agencia de valores (AV)

En primer lugar, se debe tener en cuenta que la Agencia de valores no puede actuar por cuenta propia. Únicamente puede realizar operaciones en nombre de sus clientes. Por tanto, las facultades de las Agencias de valores están limitadas en comparación con las de las Sociedades de valores.

Por otro lado, las Agencias de valores nacen con el propósito de ofrecer un servicio especializado. En principio, tratan de ser una alternativa frente a las entidades de crédito prestadoras de servicios de inversión. Además, para poder autorizar a una AV para la prestación de servicios de inversión se exige, por normativa, que los miembros directivos tengan una reconocida honorabilidad profesional en el sector. Por ello, el grado de especialización de este tipo de empresas suele ser bastante alto.

Según la normativa, la CNMV supervisa a todas aquellas entidades autorizadas para prestar servicios de inversión:

• Empresas de servicios de inversión.
  • Sociedad de valores (SV).
  • Agencia de valores (AV).
  • Sociedad gestoras de carteras (SGC).
  • Empresa de asesoramiento financiero independiente (EAFI).
• Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva (SGIIC).
• Entidades de crédito nacionales (prestadoras de servicios de inversión).
• Entidades de crédito extranjeras (autorizadas para operar en España).

Además, el inversor puede consultar en los registros oficiales de la CNMV qué Agencias de valores están realmente autorizadas. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) es el organismo supervisor competente que autoriza estos servicios de propuestas de inversión a empresas y personas físicas.

Por un lado, aparecen reguladas en la Ley del Mercado de Valores y, por otro, en el RD 217/2008, de 15 de febrero, sobre el régimen jurídico de las Empresas de servicios de inversión:

• Sociedad de valores (SV): Están legitimadas para ofrecer todo tipo de servicios de inversión tanto por cuenta ajena como propia.
• Agencia de valores (AV): Únicamente están autorizadas para operar por cuenta ajena.
• Sociedad gestoras de carteras (SGC): Sus funciones se limitan a la gestión discrecional y asesoramiento de carteras de inversión. En el caso de la gestión discrecional, el inversor delega sus propias facultades en la sociedad, que adopta las decisiones de inversión sobre su patrimonio. En el asesoramiento, es el propio inversor el que toma la decisión final.
• Empresa de asesoramiento financiero (EAFI): Exclusivamente están habilitadas para prestar servicios de asesoramiento financiero.

Estas son las actividades que pueden realizar las agencias de valores:

Actividades y servicios (AV)
Asesoramiento financiero a empresas e inversores
Gestión discrecional de carteras
Recepción, transmisión y ejecución de órdenes de terceros
Suscripción de emisiones y de Ofertas Públicas de Venta (OPV)
Mediación
Depósito y administración de instrumentos financieros

Ver comparación entre todas las empresas de servicios de inversión.

Las Agencias de valores pueden desarrollar su actividad a través de la oficina matriz o a través sucursales. Además, cuentan con la posibilidad de otorgar poderes a representantes para que comercialicen los servicios de la AV. Dichos representantes mantienen una relación de carácter mercantil con la AV. Es decir, los representantes no son trabajadores asalariados de la AV sino que prestan determinados servicios a cambio de una retribución variable o comisión. Los pagos se formalizan con facturas, no a través de una nómina.

Por otro lado, los representantes no están autorizados para prestar todos los servicios de la AV. En ningún caso, pueden actuar por cuenta propia sino que todas sus actividades las realizan en nombre y por cuenta de la Agencia de valores.

En el siguiente cuadro aparecen diferenciadas las actividades y servicios que, en todo caso, deben realizar las AV (matriz y sucursales) de las que pueden estar habilitados los representantes:

Actividades y servicios (SV)	Autorizados representantes
Asesoramiento financiero a empresas e inversores	Sí
Gestión discrecional de carteras	No
Recepción, transmisión y ejecución de órdenes de terceros	Sí (pero no ejecución)
Suscripción de emisiones y de Ofertas Públicas de Venta (OPV)
Mediación	Sí
Depósito y administración de instrumentos financieros	No