Curva de rendimiento

La curva muestra la relación existente entre la tasa de interés y sus vencimientos. Esta curva de rendimiento constituye una poderosa herramienta que brinda la posibilidad de poder tomar decisiones.

Los normal es que las inversiones a largo plazo generen más rendimientos, ya que el riesgo asumido es superior y el coste de oportunidad también. Sin embargo, en ocasiones se registran fenómenos económicos que invierten la curva de rendimiento.

Es decir, se da el hecho de que los rendimientos de instrumentos financieros a corto plazo generan más rendimientos que los vencimientos a largo plazo. En este sentido, se habla de una inversión de la curva de rendimiento.

En términos técnicos, lo normal, es que la curva de rendimiento tenga pendiente ascendente. Esto, en línea con lo comentado anteriormente, tiene que ver con el tiempo que tardamos en recuperar lo invertido y el riesgo que asumimos derivado de ello.

Una inversión de la curva, es decir una variación de pendiente, viene por el hecho de grandes presiones o exigencias de pagos de mayores rendimientos por instrumentos a corto plazo. Esto se da por la pérdida de confianza en el futuro económico. Es decir, una inversión de la curva ocurre cuando los rendimientos de inversiones a corto plazo tienen mayores tasas de rendimiento.

Cuando en el mercado de bonos se registra esta inversión de la curva, los analistas hablan de malos presagios para la economía. Generalmente pronostican una fuerte recesión en la economía.

Las principales formas de la curva de rendimientos son las siguientes:

• Curva de rendimiento normal: Este tipo de curva, por ser ascendente, muestra una pendiente positiva. Esta es la expresión de una situación normal. Aquí, los intereses o rendimientos de los instrumentos financieros de largo plazo son mayores a los rendimientos de los instrumentos a corto plazo. Bajo esta situación los inversionistas muestran su confianza en el devenir económico.

• Curva de rendimiento invertida: Esta es, técnicamente hablando, una inversión de la curva de rendimiento normal. Tiene pendiente descendente. Aquí, los intereses pagados por instrumentos a corto plazo poseen mayores tasas de rendimiento que los colocados a largo plazo. Esto viene por el hecho de que los inversores no desean invertir a largo plazo, puesto que muestran su desconfianza sobre el futuro económico.

• Curva de rendimiento plana: Este tipo de curva se presenta cuando los rendimientos a corto plazo son prácticamente iguales a los rendimientos a largo plazo. Es decir, las tasas de rendimientos, sin importar el tiempo de vencimiento no expresan diferencias.