Coste de la deuda (Kd)

Cuando hablamos del coste de la deuda, estamos haciendo referencia al coste monetario al que tiene que hacer frente una empresa por pedir prestado. Es decir, del mismo modo que hay costes de producción (empleados, materias primas o alquiler de naves), también hay costes asociadas a la deuda.

Este coste depende principalmente de varios factores como del valor de la deuda, impuestos, tipo de interés aplicable, etc. Factores, todo sea dicho, que veremos más tarde.

Las principales características son:

• Es un coste observable.
• Mayor facilidad de cálculo que el coste del capital.
• Se utiliza el coste efectivo de la deuda después de impuestos.

Por la solicitud de un préstamo, la empresa tendrá que pagar un coste durante un plazo determinado, conocido como tipo de interés. Asimismo, si una empresa emite deuda para poder financiarse, tendrá que ofrecer una rentabilidad atractiva a sus inversores para poder colocarla en la totalidad de su emisión.

La fórmula de cálculo del coste de la deuda es la siguiente:

Donde:

• i= La tasa de interés aplicada por la financiación obtenida (kd)
• t= Tipo de gravamen impositivo.

La determinación del coste de la deuda es fundamental para calcular el margen de beneficio y la eficiencia de la empresa en la inversión de un proyecto. Por ello, toda fórmula que consiga reducir el coste de la deuda y amortizarla en el menor plazo posible, supone una forma de financiación adecuada para desarrollar cualquier proyecto de inversión. Además, hay que tener en cuenta el tipo de gravamen de impuestos de cada país, dado que afecta al coste de deuda de una inversión.

Por otro lado, es fácil obtener el coste de la deuda una vez lo extraemos del balance de una empresa, ya que en éste tenemos la información acerca de los intereses pagados al ejercicio y el valor de mercado de la deuda y del coste de capital.

Donde:

• Kd = Coste de la deuda (i), es el tipo de interés al que la empresa obtiene financiación.
• t = Tipo de gravamen impositivo.
• D = Valor de mercado de la deuda.
• V = Valor de mercado de la deuda + Valor de mercado del capital.

De este modo, calculando el cociente entre estas variables, podemos saber el coste de la deuda ponderado, también conocido como Kd (ponderado).

El coste de la deuda es una de las variables más transparentes que existen para valorar la situación de la empresa y analizar cómo está manejando su modelo de amortización en un plazo de tiempo razonable con el objetivo de que permita cuantificar el coste total final una vez se complete el período de amortización y el tipo de interés aplicado.

Es importante mencionar que se excluye la financiación comercial entre la que se incluye a acreedores comerciales, efectos comerciales a pagar, impuestos devengados. La razón se debe a que no suele tener coste, salvo cuando se incumple con el plazo comercial establecido.

En este ejemplo tenemos un pasivo corriente (14.500 €) y no corriente (5.100 €) total de 19.600 €.

Supongamos que está compuesto por una obligaciones que pagan un cupón del 5% por valor de 5.100 € (5.100/19.600 = 26% del pasivo), un crédito a corto plazo por valor de 8.500 € (8.500/19.600 = 43,37%) que pagamos el 7% y una deuda con proveedores de 6.000€ (6.000/19.600 = 30,61%) por la que pagamos el 8%.

El Kd se calcularía como:

Kd= (5% *26%) + (7%*43,37%) + (8%*30,61%) = 6,7857%.

como puedo analizar el kd y el porque de los caluculos

Hola Catalina,
El kd es el coste de financiamiento, es decir, cuánto cuesta conseguir el préstamo considerando el tipo de interés y la tasa de impuestos. Esto último (1-t) se incluye porque los gastos por intereses se tienen que restar antes de obtener la utilidad neta sobre la cual se estimará el tributo por pagar. Es decir, el pago de intereses reduce la utilidad, lo que a su vez disminuye el impuesto a las sociedades por pagar. Es decir, se está tratando de incluir con esta fórmula el efecto que tienen los gastos financieros en los tributos por pagar. Espero haber despejado en algo tu duda. Gracias por comentar. Saludos

Excelente artículo.

Muy bueno el apunte,Consulta, si una de las deudas está en dólares y la otra en pesos, cómo hago para calcular el kd.

Hola Martín,

Es recomendable siempre trabajar con una misma moneda. Es decir, todo en pesos o todo en dólares. Una vez tienes todos lo datos en la misma divisa, entonces puedes proceder a calcular lo que desees.

Saludos.

En el cálculo está repetido el valor de 6.000 y debería estar en cambio el de 8.500 con lo cual el valor de la tasa de interés del coste de capital no sería el de 6.06% sino otro. Saludos.

Hola Roberto,

Sí, tienes razón, ya corregimos el artículo, el valor del coste de la deuda sería 6,7857%. Gracias por la observación.

Saludos

¿Y si la financiación la doy con capitales propios?, yo quiero saber cuanto me cuesta la gente que demora en pagarme mas de 30 dias, a la que no le actualizo el importe.

Hola,

Creo que en tu caso podrías usar como referencia el coste de oportunidad (https://economipedia.com/definiciones/coste-de-oportunidad.html) y sería la rentabilidad que obtendrías de dar el préstamo a otro usuario que sí lo paga a tiempo. Por ejemplo, si el préstamo es de 1.000 euros y el tipo de interés que cobrarías a ese otro potencial cliente es del 5% en esos treinta días, la rentabilidad es de 50 euros. Esto es lo que estarías perdiendo, tu segunda mejor alternativa. Gracias por tu consulta.

Saludos

CUALES SERIAN LAS DESVENTAJAS DEL Ke Y DEL Kd? O NO POSEEN DESVENTAJAS ?

Hola Johanna;

Muchas gracias por tu pregunta.

Estamos haciendo referencia a variables, por lo que sus desventajas vendrán determinadas del grado en el que se apliquen dichas variables. Si hablamos de un KD elevado, la desventaja es el propio coste que supone dicho Kd. Sin embargo, como digo, la variable per sé no cuenta con desventajas que puedan destacarse.

Espero haberte ayudado.

Un saludo de parte del equipo de Economipedia 🙂

Que tasa de impuestos se debe usar en el calculo del costo de la deuda, la real de la empresa o la nominal? ¿Por qué?