Papel comercial: qué es, características, tipos, ejemplos
¿Qué es el papel comercial?
El papel comercial es una forma de financiamiento que se otorga a corto plazo a través de un documento no garantizado. Este papel es emitido por empresas financieramente estables y ofrecido en el mercado con un porcentaje de descuento aplicado a su valor nominal.
El propósito de este instrumento comercial es financiar las necesidades de capital generadas por el incremento tanto de las cuentas por cobrar como del inventario, por la creación de nuevas líneas de producción o para cumplir con cualquier tipo de obligaciones adquiridas a corto plazo.
El papel comercial beneficia a las sociedades anónimas porque les posibilita el acceso a una fuente de financiamiento rápida y a muy corto plazo. También hay un público inversionista que goza de estas ventajas, ya que puede ser una vía para obtener mayores dividendos a los ofrecidos por los bancos.
Habitualmente no está respaldado por ningún tipo de garantía. Como resultado de esto, solo aquellas empresas con calificaciones de deuda de alta calidad en el mercado encontrarán compradores rápidamente.
De otra manera, la compañía deberá atraer al comprador otorgándole el atractivo de un mayor porcentaje de ganancia con un descuento sustancial.
Características del papel comercial
Instrumento de deuda
El papel comercial es un instrumento de deuda no garantizado a corto plazo emitido por una sociedad anónima. Comúnmente se emite para el financiamiento de inventarios, cuentas por cobrar y para poder cumplir con deudas a corto plazo.
El retorno a los inversionistas se basa en la diferencia entre el precio de venta y el precio de compra. El papel comercial ofrece una alternativa diferente de captación de recursos a las ya ofrecidas tradicionalmente por el sistema bancario.
Vencimientos
Los vencimientos del papel comercial rara vez van más allá de 270 días. Generalmente se emite con un descuento de su valor nominal, reflejando las tasas de interés vigentes en el mercado.
Debido a que grandes instituciones son las que emiten el papel comercial, las denominaciones de las ofertas de papel comercial son sustanciales, generalmente de $100 000 o más.
Compradores
Los compradores de papeles comerciales son generalmente corporaciones, instituciones financieras, personas adineradas y fondos del mercado monetario.
Papel comercial y bono del Tesoro
El papel comercial no es tan líquido como los bonos del Tesoro porque no tiene un mercado secundario activo. Por tanto, los inversionistas que compran papeles comerciales normalmente planean mantenerlos hasta su vencimiento, por ser a corto plazo.
Debido a que es posible que la empresa que emitió el papel comercial incumpla su pago al vencimiento, los inversionistas requieren un rendimiento superior en el papel comercial que el que recibirían por un valor sin riesgo, como el bono del Tesoro, con un vencimiento similar.
Igual que los bonos del Tesoro, el papel comercial no realiza pagos de intereses y se emite con un descuento.
Tipos de papel comercial
Giros o letras de cambio
Un giro es una orden incondicional escrita por una persona (el librador) que le dictamina a otra persona (el librado) que pague una cantidad determinada de dinero, en una fecha específica, a una tercera persona nombrada (el beneficiario). El giro es una transacción tripartita.
Se denomina giro bancario si se realiza en un banco; si se realiza en otra parte se llama giro comercial. Al giro se le llama también letra de cambio, pero mientras un giro es negociable o endosable, esto no es cierto para una letra de cambio.
Los giros se utilizan principalmente en el comercio internacional. Son una especie de cheque o de pagaré sin intereses. Los giros se pueden dividir en dos grandes categorías:
- Giro a la vista: exige que se haga el pago al presentarlo en la entidad bancaria.
- Giro a plazo: exige el pago en la fecha especificada.
Pagarés
Corresponden a un instrumento financiero que consiste en una promesa o compromiso escrito por una de las partes (el emisor) de pagar a otra parte (el beneficiario) una cantidad determinada de dinero en una fecha futura específica.
El emisor podría ejecutar un pagaré a cambio de un préstamo monetario de una institución financiera, o a cambio de la oportunidad de realizar una compra a crédito.
Las instituciones financieras están facultadas para emitirlos. También pueden ser generados por las empresas a fin de obtener financiamiento de una fuente no bancaria.
Cheques
Es una forma especial de giro. Un cheque se define como un giro emitido en un banco y pagadero a la vista.
Es un documento emitido por un librador para que una institución financiera cancele el monto expresado en el mismo a otra persona o beneficiario, siempre que la cuenta contra la que se libra el cheque disponga de fondos.
El beneficiario exige el pago al banco, pero no al librador ni a ningún endosante previo del cheque.
Certificados de depósito
Es un documento financiero en el cual una entidad bancaria reconoce que recibió una cantidad de dinero por parte de un depositante por un período de tiempo y una tasa de interés específica, y acuerda devolverlo en el momento especificado en el certificado.
El banco es el librador y el librado, mientras que el individuo que realiza el depósito es el beneficiario.
Debido a que los certificados de depósitos son negociables, pueden negociarse fácilmente si el titular desea el efectivo, aunque su precio fluctúa con el mercado.
Ejemplos de papel comercial
Crisis financiera norteamericana del 2007
El mercado del papel comercial jugó un importante rol en la crisis financiera norteamericana que comenzó el 2007.
Cuando los inversionistas comenzaron a dudar sobre la salud financiera y la liquidez de firmas como Lehman Brothers, el mercado del papel comercial se congeló y las empresas no pudieron acceder más a un financiamiento fácil y asequible.
Otro efecto del congelamiento del mercado del papel comercial fue el de algunos fondos del mercado monetario, que eran importantes inversionistas en papeles comerciales, “rompiendo al dólar”.
Esto significaba que los fondos afectados tenían valores de activos netos por debajo de $1, reflejando el valor decreciente de sus excepcionales papeles comerciales emitidos por empresas con salud financiera sospechosa.
Ejemplo de empresa
La empresa minorista Toys C. A. está buscando financiamiento a corto plazo para poder financiar nuevos inventarios para la temporada navideña.
La empresa necesita $10 millones y ofrece a los inversionistas $10,2 millones en el valor nominal del papel comercial a cambio de $10 millones, de acuerdo con las tasas de interés vigentes.
En efecto, habría un pago por intereses de $200 000 al vencimiento del papel comercial a cambio de los $10 millones en efectivo, lo que equivale a una tasa de interés del 2 %.
Esta tasa de interés se puede ajustar dependiendo de la cantidad de días que el papel comercial esté en circulación.